摘要： 13日上午，黑色系期货小幅收涨，主力合约涨幅均未超过1%，呈现窄幅波动运行状态。当前价格处在10月份以来相对较低的水平，盘面螺纹等品种大量资金增仓下杀，但下跌幅度有限。行情不像10月份流畅，向下驱动不足，但上涨又缺乏发力点。多空双方激烈博弈，待新的方向形成。

截至发稿，期螺主力合约报3353元/吨，涨25，涨幅0.75%；热卷主力合约报3528元/吨，涨25，涨幅0.71%；铁矿石主力合约报768元/吨，涨4，涨幅0.52%。

钢坯方面，13日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货价格报3170元/吨含税出库成交，下游成品材价格主流持稳，整体成交暂一般，期螺走强。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3090元/吨。

全国31个主要城市，杭州、南京、济南、长沙、北京等少数市场螺纹钢价格上涨10-20元/吨。建筑钢材方面，上海、北京、杭州、福州、济南、重庆等地市场价格均有不同程度上涨或持稳。

冷热卷板方面，上海、乐从、济南、天津、武汉、重庆等地市场价格暂稳或上涨。

走势观点： 地方政府债务置换政策的落地使市场短期内转向由产业逻辑主导。从产业供需视角分析，螺纹钢面临多重利空因素：地产下行趋势未改，需求持续低迷；加之冬季来临，传统消费淡季将至。同时，自9月以来，螺纹钢产量大幅回升，已至年内高位，供应压力逐渐增大。热卷的基本面与螺纹钢相似，其走势或将与之保持一致。

然而，考虑到可能出台的宏观增量政策以支撑全年经济增长目标，这一潜在利多因素不容忽视。钢厂多处于盈亏边缘，高炉铁水产量略有下滑。11月以来，钢材需求表现平淡，但随着黑色期货市场回暖，市场情绪有所提振，低价资源成交好转。总体而言，当前钢市处于淡季，供需两端均显疲弱，库存保持低位运行，压力相对较小。

此外，当前钢材价格估值水平较低，暗示钢价大幅下跌的空间有限。技术面上，钢材期货短期或维持震荡偏弱格局。因此，短期钢价或持续震荡，涨跌空间均有限。